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Pfleiderer akkumulieren
08.11.2006
AC Research
Westerburg (aktiencheck.de AG) - Der Analyst Henning Wagener von AC Research empfiehlt weiterhin, die Aktien von Pfleiderer (ISIN DE0006764749 / WKN 676474) zu akkumulieren.
Die Gesellschaft habe Zahlen für das dritte Quartal 2006 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum die Umsatzerlöse im Vergleich zur entsprechenden Vorjahresperiode um 81,5% auf 362,3 Millionen Euro steigern können. Das EBITDA habe sich gleichzeitig um rund 96% auf 54,2 Millionen Euro erhöht. Die EBITDA-Marge habe sich damit durch die Nutzung von Skaleneffekten, ein aktives Kostenmanagement und eine Fokussierung auf Produkte mit höheren Margen um 1,1 Prozentpunkte auf 15% verbessert. Das EBIT habe sich um 118,4% auf 35,6 Millionen Euro verbessert. Das Ergebnis der fortzuführenden Aktivitäten habe sich um 118,2% auf 28,8 Millionen Euro erhöht. Der Nachsteuergewinn sei schließlich von 2,8 Millionen Euro im entsprechenden Vorjahresquartal auf nunmehr 15,5 Millionen Euro oder 0,31 Euro je Aktie verbessert worden.
Im Business Center Nordamerika hätten sich die Umsatzerlöse im dritten Quartal 2006 auf 97,9 Millionen Euro belaufen. Das EBITDA habe gleichzeitig bei 17,7 Millionen Euro gelegen. In der Region Osteuropa sei aufgrund einer anhaltend positiven Absatz- und Preisentwicklung in Polen, den übrigen östlichen Nachbarstaaten und Russland bei einem Umsatzanstieg auf 75,3 Millionen Euro ein EBITDA in Höhe von 15,4 Millionen Euro erzielt worden. In Westeuropa sei schließlich bei einem Umsatz in Höhe von 192,9 Millionen Euro ein EBITDA in Höhe von 23,2 Millionen Euro erzielt worden.
In den ersten neun Monaten 2006 habe die Gesellschaft damit einen Umsatz in Höhe von 1,04 Milliarden Euro, ein EBITDA in Höhe von 144,3 Millionen Euro und einen Gewinn je Aktie in Höhe von 1,24 Euro erwirtschaftet. Dabei habe das Unternehmen beim Gewinn allerdings deutlich von der Veräußerung der Pfleiderer track systems profitiert. Der Gewinn je Aktie aus fortzuführenden Aktivitäten habe bei 0,52 Euro gelegen.
Die vorgelegten Zahlen hätten insgesamt leicht über den Erwartungen der Analysten von AC Research gelegen. Besonders hervorzuheben sei dabei die im dritten Quartal erreichte EBITDA-Marge von 15%. Für das Gesamtjahr 2006 rechne die Konzernleitung weiterhin mit einem Umsatz in Höhe von 1,4 Milliarden Euro und einem EBITDA in Höhe von mindestens 200 Millionen Euro. Dies impliziere eine EBITDA-Marge auf Gesamtjahressicht von zumindest 14,3%. In den ersten neun Monaten des laufenden Geschäftsjahres habe das Unternehmen bereits eine EBITDA-Marge von 13,9% erzielt. Vor diesem Hintergrund würden die Planzahlen für das Gesamtjahr weiterhin gut erreichbar erscheinen.
Beim gestrigen Schlusskurs von 21,83 Euro erscheine das Unternehmen mit einem KGV 2007e von knapp 15 weiterhin relativ moderat bewertet. Die Gesellschaft habe im abgelaufenen Quartal von einer guten Entwicklung in allen drei Business Centern Osteuropa, Westeuropa und Nordamerika profitiert. Man gehe davon aus, dass dieser Trend auch in den kommenden Monaten noch anhalten werde. Vor diesem Hintergrund sehe man bei einem Investment in die Aktie auf dem aktuellen Kursniveau ein leicht positives Chance-Risiko-Verhältnis.
Die Analysten von AC Research empfehlen weiterhin, die Aktien von Pfleiderer zu akkumulieren. (08.11.2006/ac/a/d)
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